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    廣發基金曹建文:長錢長投樹立正確的個人養老投資理念

    2022-05-24來源:上海證券報

      隨著人口老齡化程度的不斷加深,養老成為全民關注的熱點話題。近期,國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》(以下簡稱《意見》),為個人養老金制度落地實施提供了行動指南,個人養老新時代已然來臨。

      “養老投資既是為了養老,也是對個人收入的再分配,平滑生命周期不同階段的收入,讓生活水平保持相對穩定?!睆V發基金資產配置部FOF基金經理曹建文具有豐富的養老投資管理經驗。在其看來,我們在選擇養老產品時,要將投資期限、風險承受能力結合起來考慮。

    長錢長投 結合期限和風險偏好選產品

      問:你最早接觸養老投資是在什么時候?

      曹建文:最早是在2014年,工作一年多的時候,我參加了公司的年金計劃,知道每個人都有對應的養老金賬戶,資金委托給專業的投資人管理。那時,我開始有養老投資這個概念,也會關注自己賬戶的收益情況。

      2016年9月,我到平安養老保險任量化投資團隊投資經理,負責量化及FOF產品的管理。當時,平安養老是管理企業年金規模最大的公司。工作期間,我對養老金的現狀、發展前景、投資策略、風險控制等都有了比較系統的認知。

      問:你參加企業年金計劃時,感覺身邊的人是如何看待養老投資的?

      曹建文:很多投資者對于個人養老金有“刻板印象”,覺得養老投資就是要保本保收益,就是低風險。我舉個例子,2018年推出個人稅收遞延型商業養老保險試點,十幾家保險公司試點,平安養老也是試點公司之一。當時,公司準備了A、B、C三款產品供大家選擇。

      A類和B類都是低風險型,只是A類收益水平偏低,一般年化收益率略超過3%;B類收益率會有一定波動。C類是收益浮動型,我們管理的C類定位中高風險,權益倉位是60%。A、B、C三款產品可以自由選擇,每個人可以設定不同的投資比例。但最后我們發現,大部分人都是買A類和B類產品,選擇C類產品的投資者相對比較少。其主要原因是,部分投資者先入為主地把“養老”和“低風險”聯系在一起,沒有按照養老金的投資期限去定位可承受的風險,過多地配置于低風險資產,損失了長期投資的收益。

      問:你覺得正確的養老投資理念是什么樣的?

      曹建文:提到養老,大家總覺得是低風險投資,實際上它是期限很長的投資,比正常資金的風險偏好應該高一些。如果我們從年輕時開始準備養老,到退休時取出這筆錢,有幾十年時間,是真正的長錢。

      我們在選擇養老產品時,要跟投資期限、風險承受能力結合起來考慮。長錢就應該長投,遠離到期日時適度配置預期收益高一些的產品,等退休日期臨近,再逐漸變更風險特征,目標日期基金就是基于這個原理設計的。

    以穩健之心 堅持做長期正確的事

      問:隨著人口老齡化程度不斷加深,養老成為全民關注的熱點話題。你怎么看待當前的養老投資?

      曹建文:養老投資很重要。近期,國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》,為個人養老金制度落地實施提供了行動指南,個人養老新時代已然來臨。

      個人層面上,養老投資是基于年老時勞動所得下降的客觀事實,對當前收入進行合理分配,希望通過投資來平滑人生不同階段的收入,從而保障老年生活水平的方式。國家層面上,養老金是衡量一個國家經濟繁榮水平的重要指標。美國的養老金占GDP的比重超過150%,經合組織國家平均都超過50%,而我國養老金占GDP的比重不到15%,通過第三支柱發展個人養老金刻不容緩。

      問:在個人養老投資領域,FOF品類區別于其他品種的優勢在哪里?

      曹建文:FOF是比較特殊的公募產品,傳統的公募基金一般以資產類別劃分,比如貨幣基金、債券基金、股票基金,而FOF主要聚焦于配置,對于不同的產品,我們會結合產品定位、投資者的風險收益偏好進行資產配置,從而提供滿足個人養老金需求的產品。從整體業績來看,由于重視資產配置和二次分散,FOF產品的收益比基金單品的收益分布更聚攏,可以解決基金單品收益分化比較大的問題,降低個人投資者選擇產品的難度。

      問:目標日期產品和目標風險產品各有什么特點,適合什么樣的人群?

      曹建文:目標日期基金又稱生命周期基金,是一種隨投資者年齡增長而自動調整各類資產配置比例的FOF。目標日期基金(TDF)設計的核心為下滑曲線。它隨投資者年齡增長、臨近退休日期逐漸降低股票等高風險資產的配置比例,轉而提高債券、現金類低風險資產的配置比例。

      目標風險基金又稱為生活方式基金,主要特點是通過持續的風險管理,維持各類風險資產配置比例相對穩定的FOF。目標風險養老FOF基金的名稱內一般會出現保守、穩健、平衡或均衡、積極或進取等字樣,分別代表不同類型的風險等級(權益中樞占比)。

      問:你是如何規劃養老投資的?一路走來,你對養老投資的認識有哪些變化?

      曹建文:一是參與企業年金計劃,二是投資公司的目標風險基金。我現在離退休還比較早,大部分資金投資在權益基金上。

      我最初接觸養老投資,是參與企業年金計劃。后來,在平安養老管理養老金,通過閱讀文獻報告和工作實踐,對養老投資有了系統的認識。這些年下來,我最深的體會是,養老金的發展肯定是大勢所趨,但過程相對比較漫長。發展個人養老金是長期正確的事,開始比較難,但我們要堅持做下去。

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